来源：健康界

1.55亿元，买下一家县域医院100%股权。

这桩交易于8月20日发生在温州康宁医院股份有限公司（简称康宁医院）与目标公司“平阳长庚怡宁医院”之间。

无独有偶，新风天域集团成员企业顾连医疗也在8月宣布完成对旗下杭州和康康复医院、杭州江干和康第二康复医院、杭州康馨康复医院（下称杭州三家康复医院）剩余全部少数股权的战略收购工作，成为全资股东并完成交割。

二级市场上，带康复医院概念的三星医疗和国际医学数月前均出现股价大幅波动，尤其是股价多年未见起色的三星医疗在5月上旬突然启动，一度连续涨停。

三星医疗披露公告称，拟将原本用于“电力物联网产业园项目”的部分募集资金转用于收购三家康复医院，包括杭州明州、南京明州、南昌明州三家标的公司。资本市场一度对三星医疗充满想象空间，股价一个月上涨3倍。

紧随第七次人口普查数据的公开，国家卫生健康委在6月发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，从顶层设计角度强调发展康复医学的重要性与紧迫性，被业界认为是“政策拐点”出现，康复与养老或将成为下一阶段的重点民生话题。

康复医院建设潮持续多年

近十年来，康复医院建设潮历经两轮。第一次是2011年全国的康复专科建设潮，原卫生部要求二级以上医院必须设置康复科；第二波康复机构建设潮从2016年一直延续至今。

在这一波潮流中，地方鼓励政策相继出台。例如，北京和上海分别于2016年7月和2017年1月，推出康复医疗服务体系发展规划文件，鼓励企业医院、二级乙等医院转型为康复专科医院。

早先是社会资本争相入局，地产和保险是其中两大“玩家”。万科、恒大等多个大中型地产商在康复医院上都投入重金，在他们自己开发的养老社区床位销售上，提供医疗配套“康复医院”，成为一大卖点。

有远见的养老机构，如泰康等，早早进行医养结合的布局。泰康健投助理总裁兼泰康之家首席运营官纪琼骁告诉健康界，泰康之家各社区都配建有康复医院，以康复医学和老年医学为重点学科，还是医保定点单位，并设有老年科、康复科和血液透析科、口腔等科室，解决老人日常就医痛点。医院的康复医学中心能为老人提供国际标准流程的康复服务。

二级公立医院转型也成为康复医院的重要来源。一面是三级医院的人满为患，一面是二级医院的门可罗雀。在分级诊疗体系中，二级医院原本承上启下的功能并不如预期那样显现，便民优势不及社区卫生服务中心，技术服务能力难敌三级医院，二级医院的功能定位越来越模糊。

打造专科特色，看上去是一条不错的出路。在康复医院，患者住院周期长、技术门槛低、医疗风险小、投入成本少。

而各地推进公立医疗机构向康复机构转型的工作一直持续。继2019年北京公布6家公立医疗机构转型康复医院考核验收，结果达到二级康复医院标准后，北京市卫健委在不久前发布公告，面向社会公开遴选验收评估项目承担单位，对第二、三批共9家机构进行康复转型验收评估。

不仅在北京，全国各地关于鼓励一、二级医疗机构转型康复医院的政策文件不断下发。2021年3月，湖南省明确以城市二级医院转型、新建等多种方式，合理布局，积极发展老年医院、康复医院、护理院等医疗机构。

7月，甘肃出台文件鼓励医疗资源丰富地区的一级、二级医院可转型为护理院、康复医院等，支持引导社会力量参与护理、康复中心建设，明确到2022年底，每个甘肃市州成立2家以上老年护理相关医疗机构。

在国家层面，也是两度下发文件，推动医疗资源丰富地区的部分一级、二级医院转型为康复医院。

7月1日，国家发展改革委、国家卫生健康委的多部门共同编制的《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，从全国层面再次对医疗机构转型康复医院进行部署。

康复市场仍然处发展早期

政策推动之下，康复医院的收购事件是在追风口吗？

康宁医院董秘王健告诉健康界，收购长庚怡宁医院，目的是为了进一步加强公司在老年康复医疗领域的布局，整合在浙江南部地区医疗资源，提升整体运营效率。

与国内其他地区一样，近年来温州的老年康复医疗需求增加。康宁于2016年设立的温州怡宁老年医院床位接近饱和，而收购目标公司正可以缓解温州怡宁老年医院的床位压力。

此外，康宁医院在平阳县本来就有一家精神专科医院——平阳康宁医院，收购的康复医院可以与平阳康宁医院在业务上协同互补，同时提升两家医院的医疗资源利用效率。

顾连医疗背后的新风天域一直在康复领域持续投入。“在医保控费的大环境下，院外康复为整个医疗系统提高效益，降低成本。康复机构的业务模式很清晰。这一赛道将来还会有更快速的发展。”新风天域CEO吴启楠曾对健康界表示。

本次收购之后，顾连医疗取得杭州三家康复医院全部股权，并控股以老年病专科为主的杭州康祥医院。目前，顾连医疗旗下杭州康复医疗板块运营管理床位规模已领先浙江省康复医疗服务行业，而顾连医疗的全国布局总床位数量也已超过6000张，是全国领先的连锁化康复医疗集团。

无论是并购，还是医疗集团乃至转型医疗上市公司的跑马圈地，康复市场已经到了入局抢位的档口了吗？顾连医疗联合创始人兼联席执行长袁帅则认为，目前还是康复行业一起把总盘子做大的阶段，整个康复行业的发展依然需要呼吁更多的政策的支持，以及从医生到患者，社会各界对康复的意识都要加强。

“现在行业还处在比较高速的成长期，但远远没到要切蛋糕吃的程度。”袁帅表示。

从投资者的角度看，天风证券首席分析师杨松认为，康复医院仍然以单体医院为主，且单个康复医院体量较小。行业仍然处于快速发展阶段，成规模的连锁化康复医院集团值得关注。

“整体的康复需求会持续增加。目前整个市场仍然处于发展早期，具有较强的跨区域拓展能力或具有较强的整体运营能力的公司更具有优势。”杨松认为。

打差异化竞争牌

1994年的首批三甲医院，因为参评而创建了康复科。但是真正的康复市场发展起来还比较新。袁帅认为，从全国来看，无论是医疗的管理政策，还是医保的支付政策上，都有明显的差异化。

“以华东地区为例，整体医疗服务的医保报销比例可以达到60%-70%以上，但是在西南地区，康复项目纳入医保的项目相对少一些，所以综合报销水平不到50%。”袁帅介绍，顾连医疗布局甚广，但在不同区域也有不同的策略。比如说，“一地的制造业发达程度，就决定了工伤患者的数量多不多。而浙江需要康复的工伤患者，就不会有华中制造业密集的区域那么多。”

而未来康宁医院在康复领域的布局，则主要聚焦于县域市场。“我们从2016年开始已经在做老年康复这个领域，除了温州市的一家康复医院之外，其余应该都会开在县城。”王健表示。

经济观察者、《创京东》作者李志刚认为，未来下沉市场至少有三四亿的老年人，其中很大一部分人没有子女在身边，他们的精神需求该如何去满足？他们的养老问题要怎么解决？这是重要性和迫切性不言而喻的社会问题，同时也是创业者的巨大机会。

随着中国城市化进程加速，农村面积缩小，人口正从农村向城市迁移。李志刚认为，未来5-10年，66万个村庄的人口，逐渐向乡镇、县城迁移。最终，中国会形成接近1000个50万~100万人口的“超级县城”。“这1000个超级县城将成为节点，连接起生活在97%的国土面积上、相当于3个美国人口总量的10亿人口。”

李志刚曾考察位于陕西西安的蓝田县，他发现，近年来随着旅游业的开发和地方文化宣传，周边的乡镇甚至村庄居民迅速向县城集中。然而走进屋却发现，家中绝大多数只有祖孙两辈。”

北京大学社会学系教授陆杰华告诉健康界，不同城市对于养老服务的整体配置还是不同，相对北上广，因为公共财政比较好，政府关注，养老机构和配套的康复机构设置相对完备。但在三线以下小城市的，还有欠缺。

“不管是小城市还是三线城市，相应的服务要做好均等化。大城市比较容易出成绩，小城市配置更少，不如聚集的地区效果明显，公共财政会有欠缺，所以要关注老龄化比较快的农村地区和小城镇农村地区。“陆杰华认为。

王健提及，康宁医院在温州市区的老年康复医院，有很多“老人移民”患者。医院的800多个床位基本是满的，管理团队关注到常年有相当比例患者是平阳县过来的，患者也想回到平阳去就医。

“我们在平阳本来就有一家精神专科医院，如果再有一家康复特色的医院，既可以把温州市的老年医院的病人分流，一部分到县里面，又可以给县里面精神科医院能够提供一些医疗保障，这还是挺好的一个事情。”王健表示，正好有这个机会，平阳有医院在出售，于是康宁就考虑买下来。

公立民营互相补充

无锡的康复从业者施永杰告诉健康界，康复治疗师属于医疗人士，是受过高等教育的人士，其对于自我成长与职业发展有一定的想法与设定，比如专攻领域、科研提升、团队需要、学历提升等。

但常规的民营康复机构经营者，对机构的历史遗留问题和现状都应接不暇，招聘到人员后只希望能尽快上马来赚钱，很少想过医疗人员的“不稳定性”以及“服役寿命”。施永杰认为。“铁打的军团，流动的兵”，医技人员的流动与短期服役，是民营医疗机构的真正常态。而正是经营者对这些概念认知的缺失，容易导致机构人员流失率的上升、医技人员团伙式地离职、服务品控不稳、医疗质控日趋下降。

“二级综合医院转型为康复，每个地区的推动力和执行力其实是不太一样的。像北京上海这些公立医疗机构相对比较丰富的地方，对床位使用率不高的二级综合医院，转型为康复医院的动力还是比较强的。”袁帅表示，从政策落地的实际推动情况来看，各地的差异还是比较大的。

事实上，国家鼓励对社会办医的支持和政策的导向并没有变，民营康复机构依然是重要的参与力量。

“康复领域在国内的发展仍然不平衡不充分，广大患者的需求远没有得到满足，行业成长的空间非常大，不管是公立的转型，还是鼓励社会资本举办康复医院，政策总的目的是增加高质量的服务供给。”袁帅认为。

"康复是很大的市场，而且门槛并不低，建立品牌并不容易，需要一个长期投入的过程。"吴启楠表示。